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云顶网投存76送76,估值归至合理区域 股指多头思路不变

2020-01-11 17:01:12 3235人参与  3235条评论

云顶网投存76送76,估值归至合理区域 股指多头思路不变

云顶网投存76送76,目前A股整体估值已经回到正常水平,估值修复基本完成,后市上涨空间主要靠趋势力量推动。

近日,A股在突破平台箱体后高位宽幅振荡。本周前两个交易日股市先抑后扬,周一A股受周末金融数据利多影响高开,随后高开低走大幅收低,然而周二剧情反转,金融板块带领两市低开高走收出反包线,上证50指数更是突破3000点大关,报收本轮反弹新高。对于后市,笔者认为行情尚有空间,蓝筹板块安全边际相对高,建议从激进的IC合约切换到偏保守的IF合约。

价格基本反映宏观预期变化。年初以来,A股市场经历了明显的估值修复行情。促成本轮反弹的原因,一是前期跌幅过大,估值压缩后积聚了较强的反弹动能。二是宏观环境及政策转暖,市场风险偏好增加。如果拿一年前的环境和现在相比,价格方面,上证综指、深圳成指、三大股指期货标的指数,基本都回到了2018年4月水平附近。

外围环境方面,2018年4月,美贸易代表公布对华301调查征税建议并公开征求意见。2019年4月,中美经过多轮高级别经贸磋商,贸易摩擦基本接近尾声。国内经济方面,2018年4月宏观经济继续呈现走弱迹象,宏观经济从低谷有所回升,曙光初现。可以看到,不论是指数价格、国内经济、外围环境的绝对位置都和一年前的情况比较接近,价格修复基本反映了宏观环境的修复,差异在于所处的下行趋势和上行趋势的不同。

估值已进入相对合理区域。从估值水平来看,截至4月12日收盘,上证50指数的P/E为10.31倍,沪深300指数P/E为13.05倍,中证500指数的P/E水平为25.92倍,如果用直方图来显示指数历史PE分布的频次,发现目前三大指数都处于频次最高的直方柱上,换言之,目前A股市场的整体估值已经回到正常水平,估值修复已基本完成。由于历史上A股从高位回落和底部回升时,很少有止步于价值中枢的情况,目前股市正处于上行趋势,因此较大概率上有望超过中枢水平。

建议从IC合约切换到IF合约。本轮反弹领涨的无疑是5G通信为代表的成长板块,因此在股指期货三大标的指数中,中证500指数的涨势最为凌厉,从2月1日到4月16日短短47个交易日,中证500指数从4176点上涨1601点至5777点,涨幅高达38.32%,远高于同期上证50和沪深300指数涨幅。以目前的价格水平分析,估值修复逻辑基本完成,后市上涨空间主要靠趋势力量推动,但安全边际就不如春节以来的第一轮反弹,笔者认为可从IC合约切换至估值水平较低,涨幅相对较小的IF合约。

综上,经过春节以来的大幅反弹,A股市场的整体估值已经回到合理区间,但上行趋势仍在,上方还有空间。策略上,保持多头思路不变的基础上,建议切换至相对保守的IF合约。

(作者单位:西南期货)